Dans ce contexte, nous restons investis sur un portefeuille de " reprise ", c'est-à-dire, favorables aux actions, au crédit et aux matières premières et à l'écart des obligations d'Etat. Toutefois, pour tenir compte d'un certain essoufflement du rebond, nous pensons opportun de s'alléger sur certaines thématiques permettant de rester dans la dynamique d'inflexion mais en permutant quelques thèmes donnant des signes de maturité vis-à-vis de thèmes en retard.
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| | Il paraît opportun de s'alléger sur certaines valeurs cycliques. © Natixis AM | |
De ce point de vue, les secteurs défensifs nous semblent très en retard et devraient bénéficier d'une amélioration générale des conditions économiques, de même que les obligations pourraient à court terme retrouver un peu de valeur temporairement. De plus, un arbitrage du pétrole vers les matières premières agricoles nous semble une idée pertinente pour laisser souffler les portefeuilles.
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| | Les secteurs défensifs semblent très en retard et devraient bénéficier d'une amélioration des conditions économiques. © Natixis AM | |
Du point de vue géographique, nous renforçons un peu la partie Japon. En effet, les indicateurs avancés aussi bien en Chine qu'aux Etats-Unis semblent annoncer une sortie progressive de la crise, ce qui profite aux pays cycliques et donc au Japon. Le Japon est toujours largement sous-pondéré par les gérants de portefeuilles internationaux (Merril Lynch Survey), donc en cas de hausse les gérants vont vouloir réduire leur sous pondération voire surpondérer le Japon, et en cas de baisse des marchés actions les gérants vont probablement tendre vers le benchmark et donc réduire leur surpondération sur d'autres marchés.
