Cinq valeurs à acheter dans un contexte de turbulences boursières

Sur fond de crise américaine des subprimes, les valeurs cotées à la bourse de Paris sont depuis quelque temps chahutées. Une situation particulière qui complique la prise de décision quand il s'agit d'investir.

Pour vous aider à faire les bons choix, Didier Roman, gérant de portefeuille OPCVM chez Tocqueville Finance, conseille d'investir dans M6, Safran, Casino, Sperian Protection et Dexia. Voici ses explications.

» M6 a été troublée par l'évolution du marché publicitaire et l'on peut redouter un ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires publicitaire de la télévision en général.

Cependant, la politique de diversification de la société dans le téléachat sur Internet - à travers le rachat de Mister Good Deal - et la téléphonie mobile devrait porter ses fruits. Nous prévoyons donc une hausse de la rentabilité globale.

De plus, M6 devrait bénéficier prochainement de retours de cash importants puisqu'elle possède une part dans Canal + qu'elle devrait céder à Vivendi.

Enfin, la part de 5 % du capital de M6 qui était détenue par Suez a été cédée au groupe Compagnie Nationale à Portefeuille contrôlée par Albert Frère, qui nous semble être un investisseur particulièrement avisé.

Nous sommes donc confiants dans l'évolution de cette valeur et fixons un objectif de cours à 30 euros d'ici un an.

» Safran, à l'image de l'ensemble des motoristes, va probablement bénéficier d'une augmentation de la production, sans compter que la flotte américaine a maintenant 18 ans d'âge et que la question de son renouvellement risque de se poser très bientôt.

De plus, les besoins d'équipement dans les pays émergents tels que la Chine ou l'Inde se font de plus en plus pressants, ce qui aura un impact favorable sur la production.

La société a certes connu des problèmes de rentabilité avec sa filiale de téléphonie mobile suite à la fusion avec Sagem mais ses activités historiques (propulsion et équipements aéronautiques) lui dégagent un cash important et de manière très régulière.

Un problème pourrait se poser pour Safran : la compétitivité face à ses concurrents qui vendent en dollar, nettement plus faible que l'euro. Mais là encore, le problème est connu et la société a entamé un programme de réduction des coûts qui devrait profiter au cours de l'action.

Nous envisageons un cours à 22 euros à l'horizon d'un an.

» Casino est un petit distributeur qui est présent sur les marchés émergents. La société dispose en outre d'un actif foncier important et nous estimons que sa valorisation ne ressort pas encore sur le cours de l'action.

Elle a également repris en main ses filiales Franprix et Leader Price qui présentaient auparavant des problèmes de rentabilité.

Par ailleurs, son endettement est élevé mais le problème est en phase de résolution puisque le groupe a entrepris un programme de cession d'actifs qui s'achèvera au début de l'année 2008.

Notre objectif de cours à un an se situe à 88 euros.

» Sperian Protection est le nouveau nom, depuis le 20 août 2007, de Bacou-Dalloz issu de la fusion entre Bacou et Dalloz en 2001. Cette société spécialisée dans la protection de la personne (chaussures de sécurité, masques anti-grippe aviaire...) avait dans un premier temps mal digéré cette fusion, en partie pour des raisons de manque de complémentarité des gammes, et d'efficacité des réseaux de distribution.

La société a donc récemment décidé de capitaliser sur une seule marque, ce qui devrait permettre des retombées positives en termes de marketing et de publicité.

Mais avant tout, c'est l'arrivée à sa tête en 2003 de M. Henri-Dominique Petit qui nous rend confiants sur l'évolution de Sperian Protection. Il a en effet su, par étapes, restructurer l'entreprise, en vendant notamment des activités déficitaires, en s'implantant en Chine, au Brésil. Aujourd'hui, les activités sont de plus en plus rentables et l'ensemble est réellement cohérent.

Nous pensons que le marché va redécouvrir cette valeur et fixons un objectif de cours à un an de 130 euros.

» Dexia se situe sur le secteur de la banque qui a largement souffert de la crise des subprimes. Or, la société, par son activité de rehaussement de crédit (amélioration de la situation d'un crédit) ne s'est pas positionnée sur le marché des subprimes, le considérant, à raison, comme trop risqué.

Elle a donc échappé à la crise boursière. A contrario, ses principaux concurrents ont connu des soucis, ce qui fait de Dexia le rehausseur de crédit le plus solvable.

A côté de cela, ses activités d'asset management, de financement de collectivités locales, et de banque de détail affichent une rentabilité très satisfaisante.

Il nous semble que les résultats qui seront annoncés aux troisième et quatrième trimestres 2007, ainsi qu'au fil de l'année 2008, vont rassurer les marchés. Dexia sera sans nul doute un acteur important de la consolidation du secteur bancaire, lorsque la crise sera terminée et que les facteurs de risque auront été identifiés.

Nous envisageons un objectif de cours de 26 euros à l'horizon d'un an.