Le plus probable est que dans un contexte de normalisation macroéconomique, on observe une poursuite de la normalisation des marchés financiers avec une appréciation des actifs risqués, au premier rang desquels les actions, aux dépens des actifs sans risque dont la performance sera nulle ou presque.
| Rapportées à des grandeurs macroéconomiques, la valorisation de long terme des actions reste très basse. |
Malgré un rebond de près de 60 à 70% pour les principaux marchés des pays développés, les actions sont encore à un niveau inférieur aux cours qui prévalaient lors de la faillite de Lehman Brothers. Rapportées à des grandeurs macroéconomiques, leur valorisation de long terme reste très basse. Une progression des indices de l'ordre de 15% devrait donc s'observer sur l'année.
Les marges de crédits se situent encore à des niveaux élevés et les rendements des obligations d'Etat sont à des niveaux très bas. L'amélioration de la conjoncture va amener une remontée des taux d'intérêts, pesant sur la performance des emprunts d'Etat. Pour les emprunts privés, la baisse des marges de crédit devrait compenser ce mouvement.
