Confrontées à une situation sans précédents, dans une ambiance de quasi fin du monde – combien de fois le terme dépression a-t-il été utilisé ? – et face à un système financier en déroute, les entreprises ont cherché à préserver leur trésorerie autant que faire se peut. Elles ont donc fortement diminué leur production afin de réduire leurs stocks. De même, les investissements ont été coupés. Mais la demande finale n'a pas baissé dans les mêmes proportions que la production. Cette dernière doit donc rapidement remonter au niveau de la demande finale, dynamisant l'activité à court terme.
| Avec une nette amélioration de la demande mondiale, le commerce extérieur devrait soutenir l'activité dans la zone euro. |
Historiquement, on a toujours pu observer aux Etats-Unis une quasi-équivalence entre la violence de la récession et la vigueur du rebond du fait d'ajustements trop importants. Il est possible qu'un tel effet élastique soit à l'œuvre dans les mois à venir. Avec une nette amélioration de la demande mondiale, le commerce extérieur devrait soutenir l'activité dans la zone euro.
Qu'en est-il du risque de rechute ? On peut légitimement penser que les banques centrales seront attentives à durcir très progressivement les conditions monétaires. De même, la nécessaire résorption des déficits publics se fera d'abord par le retour de la croissance puis par une maîtrise de la dépense publique une fois la reprise économique avérée.
