Le "warrant", une espèce financière en voie de disparition

Dans le monde de la finance, le warrant est un produit boursier apparu en France au début des années 90. Nécessairement émis par une banque, il offre la possibilité à son acheteur de vendre ou d'acheter un autre produit financier à un prix donné à un moment donné, moyennant une prime réglé comptant. De cette promesse nait l'idée de mandat, traduction de l'anglais "warrant". Le warrant est indexé sur un autre produit financier, sa cote varie donc en fonction du cours de ce dernier et de l'échéance du mandat. Le warrant acheteur est appelé "call" et le warrant vendeur "put".

Le warrant, un produit très attractif sur le principe
A la manière d'une option, le warrant permet de gagner en bourse que celle-ci soit à la hausse ou à la baisse. Mis à part le règlement comptant de la prime au moment de l'achat du put ou du call, le warrant ne coûte rien. Si l'action sur laquelle est indexé le warrant est mieux coté que lui au moment de l'échéance, rien ne vous oblige à exercer votre option. Le risque de perte est donc mesuré, et celui de gain réel, ce qui rend le warrant a priori très attractif.

Car en fait, le warrant est conçu comme une option pour particulier. Le marché français des options, MONEP, est en effet exclusivement réservé aux professionnels. Si le MONEP n'est pas ouvert aux particuliers, c'est principalement parce que les variations des cours imposent au particulier de garantir une surface financière importante dont il dispose rarement. C'est pourquoi les warrants ont été créés, pour permettre au particulier de bénéficier des avantages de l'option : risque limité, possibilité de gain importante.

Alors pourquoi cela ne fonctionne pas ?
A la différence des options, seules les banques peuvent émettre des warrants et les racheter. En France, le marché du warrant concerne donc très peu d'émetteurs qui sont donc de fait en situation de quasi monopole et donc faiseurs de prix. Il n'y a par ailleurs aucune possibilité de jouer à découvert, ce qui limite considérablement les possibilités de gain.

Autrement dit, il est très difficile pour un particulier de gagner de l'argent avec des warrants en France. C'est moins vrai en Italie ou aux Etats-Unis où le marché est plus concurrentiel, et où les prix sont fonction d'une confrontation plus équilibrée entre l'offre et la demande.

Notre conseil
Depuis quelques années, le marché des options, autrefois réservé aux professionnels, tend à s'ouvrir au grand public. De plus en plus de banques offrent aux particuliers la possibilité d'accéder à ce produit financier aux fortes possibilités de gains tout en présentant un risque de perte limité. C'est notamment le cas de la Société Générale qui a mis en place une interface assez simple via le site www.clickoptions.com. Lancé en 2001, le projet a véritablement décollé en mai 2004 lorsqu'a démarré son partenariat avec www.boursorama.com. Il compte aujourd'hui environ 12 000 clients qui en moyenne effectuent au moins une opération par jour. Le principe de l'option y est rigoureusement le même que celui du warrant, mais la Société Générale le présente de manière moins complexe sous la forme de paris.